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竟然因直营店疯狂扩展拖累,日播前卫太激进

疯狂的门店扩张及销售表现不及预期,是导致日播时尚业绩下滑的主要原因。

【中国服装圈€€1635期】文章来源:长江商报

全文共1400字,阅读大约需要5分钟。

来源|中国财经网

国内时尚女装“Broadcast:播”母公司日播时尚大肆扩张店面但销售表现未达预期。

本文首发于:chinafashion99

直营门店的高速扩张将本土女装“Broadcast:播”母公司日播时尚拖入业绩泥潭。日播时尚日前披露年度业绩预告显示,公司预计2018年度归属于上市公司股东的净利润预计减少4150万元到5400万元,同比减少50%到65%。报告期归属于上市公司股东的净利润受非经常性损益影响金额1360万元左右,扣除非经常性损益事项后,归属于上市公司股东的净利润预计减少4500万元到5600万元,同比减少60%到75%。

由王卫东和曲江亭夫妇创立的日播时尚近年来将经营重心放在门店扩张方面,根据公司已披露数据粗略计算,日播时尚近三年内新增直营门店数达203家,平均每5天左右新增一家直营店。

2018年日播时尚营收同比增长约6%,但净利润却大幅下滑,同比减少50%到65%。

日播时尚2017年年报显示,当年实现营业收入10.73亿元,归属于上市公司股东的净利润8363.57万元,同比增长10.59%。以此测算,日播时尚2018年净利润最高将达到3863万元,扣非净利润最高为1864万,同比降75%。

不过,随着门店扩张速度加快,销售费用上升成为拖累公司业绩的重要因素。2018年前三季度,日播时尚销售费用率高达39%,超过同期A股8家女装上市公司销售费用率35.46%的平均值。

日前,日播时尚发布2018年年度业绩预减公告,预计2018年营业收入同比增长约6%,其中核心品牌“broadcast 播”稳定发展,营业收入同比增长约7%,但同期净利却出现大幅下滑,预计减少4150万元到5400万元,同比减少50%到65%,扣除非经常性损益事项后,归属上市公司股东净利润预计减少4500万元到5600万元,同比减少60%到75%。

对于业绩大幅下滑,日播时尚称主要有四点原因。其一首先,因新开店铺上再培养期,销售费用同比增长22.5%。再者其次,因为公司加大服装及面料相关的研发投入,对公司品控中心及研发中心进行了功能改造并购置了新设备,以及增加员工培训及薪酬等支出。其次再次,公司于2018年向市场推出两个新品牌,前期投入较大,产出效益则需要一定时间。此外,加上受2018年宏观经济环境的影响,2018年服装景气度有所承压,公司销售终端市场的总体表现未达预期,同时库存增加,相应计提了公司的存货跌价准备。

以公司业绩预告粗略计算,日播时尚2018年营业收入约为11.5亿,净利润最高将达到3863万元,扣非净利润最高为1864万,同比降75%。这也意味着日播时尚近五年来业绩最高跌幅将达到66%,2018年全年业绩只有五年前的三分之一左右。

对于净利大幅下滑的原因,日播时尚将之归结于渠道投入、研发投入与新品牌开发。据悉,因新开店铺上再培养期,日播时尚销售费用同比增长22.5%,并且公司加大服装及面料相关的研发投入,对公司品控中心及研发中心进行功能改造、购置新设备、增加员工培训及薪酬等支出。在2018年,日播时尚还向市场推出两个新品牌,前期投入较大,产出效益则需要一定时间。此外,加上受2018年宏观经济环境的影响,服装景气度有所承压,日播时尚销售终端市场的总体表现未达预期,同时库存增加,相应计提了公司的存货跌价准备。

疯狂的门店扩张及销售表现不及预期,是导致日播时尚业绩下滑的主要原因。资料显示,上海日播服饰成立于2002年,旗下拥有三大品牌,其中“broadcast:播”是公司业绩最主要的来源,在主营业务收入中占比超八成。2017年5月31日日播时尚在上交所挂牌,之后开启了疯狂的开店模式。2018年公司新开直营店铺合计117家,这个数字是2016年新开直营门店数量的六倍,2016年公司净增加直营门店18家。

对此,日播时尚方面向长江商报记者表示,2019年,公司将放缓开店速度,控制费用支出,随着公司战略的调整及新开直营店和新推出品牌效益的逐步提升,公司业绩将会相应得到改善。

从近年业绩来看,日播时尚增长持续乏力。2013年至2017年,日播时尚分别实现营业收入9.29亿、9.11亿、8.98亿、9.49亿、10.73亿,净利润分别为1.12亿、8247.34万、7511.9万、7562.46万、8363.57万,扣非后净利润分别为1.09亿、7888.4万、7177.74万、7391.97万、7464.11万。

香颂资本执行董事沈萌指出,日播时尚虽然是女装品牌运营商,但是其品牌的层级与国际顶级品牌相差较大,一方面国际顶级品牌在女性市场的地位根深蒂固,新晋品牌如果没有新锐设计师的不断营销往往都是昙花一现,另一方面消费群体在去年开始收缩消费,对于日播时尚这一层级的品牌影响很大。“虽然很多品牌都开设直营店,但不是每一个都成功,开设直营店并非贪大求多、也不仅仅是减少中间经销环节,更重要的是可以直接掌握消费者的数据,并根据消费者需求的数据变化,及时调整营销策略。但大多数企业开设直营店都是停留在跑马圈地的浅层次,所以开的店再多也没法转化成有效的营收。”

净利仅为五年前1/3

照公告粗略计算,日播时尚2018年营业收入约为11.5亿,净利润最高将达到3863万元。这也意味着日播时尚近五年来业绩最高跌幅将达到66%,2018年全年业绩只有五年前的三分之一左右。

疯狂的店面扩张也推高了公司的销售费用。日播时尚在公告中表示,新开店铺需要一段时间的培养期,而门店相关的商场费用、装修费用、人员工资等均需照常支出,导致公司销售费用有所增加,相较于上年同期增幅约为22.5%。

上周,日播时尚披露年度业绩预告。公司预计2018年度归属于上市公司股东的净利润预计减少4150万元到5400万元,同比减少50%到65%。报告期归属于上市公司股东的净利润受非经常性损益影响金额1360万元左右,扣除非经常性损益事项后,归属于上市公司股东的净利润预计减少4500万元到5600万元,同比减少60%到75%。

可以看到,日播时尚近年来将经营重心放在门店扩张方面,但销售表现却不及预期,这在很大程度上影响了公司业绩增收不增利。

激进的开店并没有降低公司的商品库存,日播时尚高企的库存压力并未缓解反而逐年增多。2016年至2018年前三季度各报告期末,公司存货余额分别为2.18亿、2.78亿、3.6亿,占期末公司流动资产的比例分别为48.3%、33.8%、43.7%。日播时尚也承认,2018年服装景气度有所承压,公司销售终端市场的总体表现未达预期。

与此同时,公司表示全年新开直营店117家,整体营业收入同比增长约6%,其中核心品牌“broadcast 播”营业收入增长约7%,收入保持稳定态势。

据了解,2016年日播时尚净增加直营门店18家,联营门店82家,同时净减少经销门店141家。2017年净增加直营门店68家,联营门店24家,经销门店11家,截至2017年12月31日,日播时尚拥有店铺总数为989家,其中直营店247家,联营店106家,经销店636家。2018年新开直营店铺合计117家。

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不过,对于业绩大幅下滑,日播时尚也解释称主要有四点原因。其一,因新开店铺上再培养期,销售费用同比增长22.5%。再者,因为公司加大服装及面料相关的研发投入,对公司品控中心及研发中心进行了功能改造并购置了新设备,以及增加员工培训及薪酬等支出。其次,公司于2018年向市场推出两个新品牌,前期投入较大,产出效益则需要一定时间。此外,加上受2018年宏观经济环境的影响,服装景气度有所承压,公司销售终端市场的总体表现未达预期,同时库存增加,相应计提了公司的存货跌价准备。

粗略估算,日播时尚近三年内新增直营门店数量达到203家,平均每5天左右新增一家直营店。对应的,从2016年至2018年前三季度,日播时尚销售费用分别为3.07亿、3.49亿、3.1亿,同比增6.5%、13.6%、23%,超过同期营收及净利润增速。对应销售费用率分别为32.3%、32.5%、39%。

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日播时尚业绩增长持续乏力。2013年至2017年,日播时尚分别实现营业收入9.29亿、9.11亿、8.98亿、9.49亿、10.73亿,净利润分别为1.12亿、8247.34万、7511.9万、7562.46万、8363.57万,扣非后净利润分别为1.09亿、7888.4万、7177.74万、7391.97万、7464.11万。

而截至去年三季度末,A股8家女装上市公司销售费用率均值在35.46%左右,日播时尚同期销售费用率高于可比行业均值。


以公司业绩预告粗略计算,日播时尚2018年营业收入约为11.5亿,净利润最高将达到3863万元。这也意味着日播时尚近五年来业绩最高跌幅将达到66%,2018年全年业绩只有五年前的三分之一左右。

对此,日播时尚表示,推出新品牌需要经过市场与消费者认知的过程,前期市场推广投入、商品研发投入、渠道开发投入等相对较大,而产出效益却需要一定时间。同时,由于销售效益不及预期,导致库存商品积压增多。2016年至2018年前三季度各报告期末,日播时尚存货余额分别为2.18亿、2.78亿、3.6亿,占期末公司流动资产的比例分别为48.3%、33.8%、43.7%。

三年开店203家销售费用增逾两成

据悉,日播时尚2019年将放缓开店速度,控制费用支出。日播时尚方面表示,随着公司战略的调整及新开直营店和新推出品牌效益的逐步提升,公司业绩将会相应得到改善。

大肆扩张店面但销售表现不及预期,是日播时尚增收不增利的主要原因。

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资料显示,2002年王卫东和曲江亭夫妇二人成立上市公司前身上海日播服饰,2017年5月31日公司在上交所挂牌。日播时尚旗下三大品牌中,“broadcast:播”最为知名,也是公司业绩最主要的来源。

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根据日播时尚介绍,2016年公司净增加直营门店18家,联营门店82家,同时净减少经销门店141家。2017年公司净增加直营门店68家,联营门店24家,经销门店11家,截至2017年12月31日,公司拥有店铺总数为989家,其中直营店247家,联营店106家,经销店636家。2018年公司新开直营店铺合计117家。

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尽管公司尚未披露2018年年报,除开直营门店关店数量,日播时尚近三年内新增直营门店数量将达到203家,平均每5天左右新增一家直营店。

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2016至2018年前三季度,日播时尚销售费用分别为3.07亿、3.49亿、3.1亿,同比增6.5%、13.6%、23%,超过同期营收及净利润增速。对应销售费用率分别为32.3%、32.5%、39%。

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粗略计算,截至去年三季度末,A股8家女装上市公司销售费用率均值在35.46%左右,日播时尚同期销售费用率高于可比行业均值。

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对此,日播时尚方面向长江商报记者坦言,推出新品牌需要经过市场与消费者认知的过程,前期市场推广投入、商品研发投入、渠道开发投入等相对较大,而产出效益却需要一定时间。

另一方面,由于销售效益不及预期,公司库存商品积压增多。2016年至2018年前三季度各报告期末,公司存货余额分别为2.18亿、2.78亿、3.6亿,占期末公司流动资产的比例分别为48.3%、33.8%、43.7%。

由于商品库龄增长,减值加速,去年前三季度公司资产减值损失达4762.75万元,同比大增67.33%。

受上述两大因素影响,去年三季度日播时尚经营性现金流量净额由正转负,为净流出1.04亿元。

日播时尚方面回复称,虽然去年现金净流出较大,但目前公司现金流仍比较充足。2018年公司实现委托理财收益765万元,比上年同期增加117万元。

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